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投资要点：

行情回顾：截至2023年5月5日，申万国防军工行业在本周下跌1.34%，跑输沪深300指数1.03个百分点，在申万31个行业中排名第20名；申万国防军工行业近一个月下跌3.58%，跑输沪深300指数1.48个百分点，在申万31个行业中排名第16名；申万国防军工行业今年上涨1.58%，跑输沪深300指数2.17个百分点，在申万31个行业中排名第15名。

截至2023年5月5日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航海装备板块上涨1.77%，地面兵装板块下跌0.71%，航天装备板块下跌1.23%，军工电子板块下跌1.58%，航空装备板块下跌2.34%。

国防军工行业周观点：近期造船价格指数不断走高，4月28日，克拉克森新造船价格指数录得167.33，连续第13周上涨，当前克拉克森新造船价格指数达到2009年2月以来的最高水平，船舶行业景气度不断提升。中国造船业新接订单不断增加，继与法国签订大订单后，再与新加坡航运公司签订大额订单，同时这也是国内首笔VLAC订单。

国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。另一方面，航天技术向商业应用转移的投资机会值得期待，看好卫星导航和卫星通信等产业发展。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。建议关注：中航西飞（000768）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。